El Ceny gazu w Europie w ciągu kilku godzin osiągnęły rekordowo wysoki poziom Najnowsze wydarzenia w kryzysie na Bliskim Wschodzie, zawieszenie produkcji skroplonego gazu ziemnego (LNG) w Katarze i eskalacja napięć militarnych wokół Cieśniny Ormuz wywołały niepokój na europejskich rynkach energii.
W ciągu jednej sesji główny indeks odniesienia, kontrakt TTF notowany w Holandii, osiągnął wzrost wartości o 40%–50%, z przedziału 30–32 €/MWh do poziomu 46–48 €/MWhDzięki temu posunięciu ceny powróciły do poziomów nienotowanych od początku ubiegłego roku, a koszt gazu znów stał się centralnym tematem europejskiej debaty gospodarczej.
Eksplozja geopolityczna, która wstrząsa rynkiem gazu
Wspinaczka rozpoczęła się po Ataki USA i Izraela na cele w Iranie oraz późniejszy irański odwet przeciwko kluczowej infrastrukturze energetycznej w Zatoce Perskiej. Wśród celów znajduje się Ras Laffan, największy na świecie zakład eksportu LNG, zlokalizowany w Katarze i odpowiadający za około jedną piątą globalnych dostaw tego paliwa.
QatarEnergy, spółka państwowa, ogłosiła, że Produkcja skroplonego gazu ziemnego i produktów pokrewnych zostaje tymczasowo wstrzymana w kompleksach Ras Laffan i Mesaieed w bezpośrednim wyniku ataków dronów. Zaledwie kilka godzin po tym ogłoszeniu europejski TTF wzrósł powyżej 48 euro/MWh, osiągając najwyższy poziom od prawie roku.
Rynki niepokoją się nie tylko zamykaniem placówek, ale także szerszym kontekstem: możliwość długotrwałej blokady lub poważnych zakłóceń w Cieśninie OrmuzKluczowy punkt tranzytowy dla znacznej części światowego handlu węglowodorami. Irańska Gwardia Rewolucyjna zwiększyła swoją obecność w tym rejonie, a różne źródła donoszą o prześladowaniach i atakach na statki handlowe.
Równolegle, Ceny ropy Brent i West Texas Intermediate Ceny również gwałtownie wzrosły, napędzane obawami o zakłócenia w dostawach z Arabii Saudyjskiej i innych producentów w regionie. Chociaż obecnie uwaga skupia się na gazie, łączny wpływ na cały sektor energetyczny dodatkowo komplikuje perspektywy dla Europy.
Gwałtowne wzrosty odnotowane w TTF przypominają zmiany, jakie miały miejsce w dniu rosyjskiej inwazji na Ukrainę, kiedy to ceny gazu wzrosły o 51% w ciągu jednego dnia, a w kolejnych tygodniach wzrosły z około 25 euro do ponad 300 euro/MWh, po czym stopniowo powróciły do poziomu około 30.
Dlaczego Europa jest tak podatna na zamachy stanu w Katarze i Ormuzie?
Ofensywa przeciwko infrastrukturze Kataru ma miejsce w momencie, gdy Europa jest o wiele bardziej zależna od skroplonego gazu ziemnego niż przed wojną na Ukrainie.Gwałtowny spadek importu rosyjskiego gazu rurociągami wzmocnił rolę alternatywnych dostawców, przy czym najważniejszymi dostawcami dla rynku europejskiego są Stany Zjednoczone, Katar, Algieria i Nigeria.
Na tej tablicy, Katar ugruntował swoją pozycję jako jeden z największych eksporterów LNG na świecieIch dostawy stanowią około jednej piątej światowego handlu gazem skroplonym, a ich udział w imporcie Unii Europejskiej waha się, według różnych źródeł, od 7% do prawie 15%. Chociaż ich bezpośredni wpływ na Hiszpanię jest mniejszy, wpływ na ceny jest znaczący, ponieważ gaz jest przedmiotem obrotu na coraz bardziej globalnym i otwartym rynku.
Najbardziej delikatnym punktem jest Cieśnina Ormuz, krytycznym wąskim gardłem, przez które przepływa około 20–30% skroplonego gazu ziemnego i jedna piąta ropy naftowej transportowanej drogą morskąChociaż Iran nie wydał formalnego rozkazu zamknięcia szlaku, wzrost napięcia, ataki na statki i wycofanie ubezpieczeń przez ubezpieczycieli sprawiły, że tankowce i statki do przewozu LNG unikają tego szlaku z obawy przed atakiem rakietowym lub dronów.
Sytuacja ta zwiększa niepewność co do przybycia przesyłek do Europy i Azji. Jeśli eksport z Kataru i innych producentów z Zatoki Perskiej zmniejszy się lub stanie się droższy z powodu przekierowań i dodatkowych ryzykCena referencyjna gazu w Europie szybko ulega zmianie, co można już zaobserwować w TTF i innych ośrodkach obrotu, np. brytyjskim NBP.
Dla europejskiego przemysłu i gospodarstw domowych ta zmienność przekłada się na wyższe koszty energii, w momencie gdy wiele krajów starało się skonsolidować normalizację cen po szoku z 2022 r. Połączenie Wysokie napięcia geopolityczne, uzależnienie od importu LNG i bardziej puste niż zwykle magazyny gazu To stwarza szczególnie delikatną sytuację.
Ostatnie zachowanie TTF i jego wpływ na Hiszpanię i UE
W tygodniach poprzedzających obecny wzrost, zachowanie rynku już odzwierciedlało pewien stopień nerwowości. W lutym Ceny gazu w Europie wahały się w przedziale od 29,8 do 35,7 euro/MWh Zgodnie z kontraktami wynegocjowanymi w sprawie ICE, szczyty aktywności są związane ze zmianami pogody i wiadomościami geopolitycznymi dotyczącymi Stanów Zjednoczonych, Iranu i tras LNG.
Na początku miesiąca ceny odbiły się do ok. 35,7 €/MWh w związku z prognozami intensywniejszego mrozu i wzrostu wykorzystania gazu do wytwarzania energii elektrycznejNastępnie ceny tymczasowo spadły do 29-30 €/MWh, czemu sprzyjała łagodniejsza pogoda i oczekiwania na większą dostępność amerykańskiego gazu na eksport.
Jednak wraz z upływem miesiąca wątpliwości powróciły. Napięcia między Waszyngtonem a Teheranem i zagrożenia dla przepływu ładunków przez Ormuz Ponownie rozbudziły one zmienność, spychając TTF z powrotem do około 32 euro/MWh do 20 lutego. W ostatnich dniach miesiąca pewne oznaki poprawy podaży pozwoliły na dalsze spadki cen, aż atak na Ras Laffan zachwiał tą kruchą równowagą.
Rezultatem była nagła zmiana scenerii: Ze stosunkowo stabilnego poziomu 30–34 €/MWh nagle wzrosła do 46–48 €/MWhze wzrostami w ciągu dnia na poziomie 40%-50%, co stanowi jedne z największych dziennych wzrostów odnotowanych na tym rynku od początku wojny na Ukrainie.
Dla Hiszpanii, która zdywersyfikowała swoje dostawy, importując gaz z Algierii, Nigerii, Stanów Zjednoczonych i innych źródeł, oprócz promowania projektów w biometanWpływ ten jest odczuwalny przede wszystkim w europejskich cenach hurtowych. Chociaż bezpośredni udział Kataru w hiszpańskich zakupach jest niewielkiKrajowy system gazowy jest w pełni zintegrowany z rynkiem wspólnotowym, więc każdy gwałtowny wzrost TTF ma wpływ na rachunek za energię, zarówno dla przedsiębiorstw, jak i konsumentów.
Rezerwy europejskie na rekordowo niskim poziomie i ryzyko przedłużających się wzrostów cen
Geopolityka nie jest jedynym czynnikiem wpływającym na nastrój operatorów. Poziom magazynowania gazu w Unii Europejskiej wynosi obecnie poniżej 31% jej całkowitej pojemności, co jest liczbą wyraźnie niższą od 40% odnotowanych mniej więcej o tej samej porze w zeszłym roku, według danych z różnych specjalistycznych platform.
Kluczowe kraje dla równowagi systemu, takie jak Niemcy i Francja, prezentują rezerwacje w przedziale 20%-21%W Niemczech pojemność magazynów wynosi około 20,5%, podczas gdy we Francji około 21%. Są to niskie poziomy jak na koniec zimy, chociaż ryzyko natychmiastowych niedoborów jest ograniczone, jeśli pogoda nie ulegnie znacznemu pogorszeniu; dywersyfikacja z zakładami w biogaz mogłoby przyczynić się do zwiększenia odporności dostaw.
Obawy dotyczą perspektywy średnioterminowej: Im bardziej puste będą magazyny pod koniec sezonu zimowego, tym trudniej i drożej będzie je zapełnić na następną zimę.Analitycy, tacy jak Norman Liebke z Commerzbanku, wskazują, że tempo wydobycia gazu uległo spowolnieniu wraz z poprawą pogody, podkreślają jednak, że uzupełnienie zapasów nadal stanowi poważne wyzwanie.
W kilku raportach zgodnie wskazano, że do końca marca Europejskie złoża mogą osiągnąć historycznie niskie poziomyWymagałoby to intensywnej kampanii pompowania w cieplejszych miesiącach. Jeśli ceny gazu utrzymają się na wysokim poziomie przez całą wiosnę i lato, zadanie to będzie bardziej kosztowne dla sprzedawców detalicznych, firm i ostatecznie dla użytkowników końcowych.
Ponadto, eskalacja konfliktu w Zatoce Perskiej lub przedłużające się zakłócenia w Ormuz Może to dodatkowo skomplikować proces, ograniczając globalną dostępność LNG i sprawiając, że nowe długoterminowe kontrakty na dostawy, o które zabiega wielu europejskich graczy, staną się droższe.
Co analitycy mówią o cenach gazu w Europie
Firmy badawcze i banki inwestycyjne zaczęły ponownie kalibrować swoje scenariusze. Firmy takie jak Goldman Sachs wskazują, że jeśli Zaburzenia w Cieśninie Ormuz trwają około miesiącaCeny gazu w Europie mogą wzrosnąć dwukrotnie w porównaniu do ostatnich poziomów, co sprawiłoby, że TTF wyraźnie przekroczy 60 EUR/MWh.
Inne instytucje finansowe, takie jak ING, również koncentrują się na ropie naftowej, szacując, że Cena ropy Brent może zbliżyć się do poziomu 100 dolarów za baryłkę W skrajnych sytuacjach, z poważnymi i długotrwałymi przerwami w dostawach, cena może sięgnąć nawet 140 dolarów. Chociaż prognozy te odnoszą się do ropy naftowej, wpływ na gaz i inflację w ogóle byłby równie znaczący.
Menadżerowie towarów ostrzegają, że Zależność między czasem trwania konfliktu i zmianami cen nie jest liniowa.Częściowe zamknięcie produkcji trwające tydzień lub dwa można by zniwelować, wykorzystując rezerwy i zmieniając harmonogram dostaw, ale niemal całkowite zamknięcie produkcji trwające miesiąc lub dłużej spowodowałoby znaczną utratę popytu, co z kolei spowodowałoby znacznie wyższy wzrost cen.
W tym kontekście Europa stoi przed delikatną równowagą: aby ograniczyć wpływ na rachunki za energię bez narażania bezpieczeństwa dostawStany Zjednoczone pozostają głównym dostawcą gazu na kontynent, podczas gdy Algieria, Nigeria, Norwegia i, w mniejszym stopniu, Rosja, nadal uzupełniają strukturę importu. Mimo to, znaczenie LNG z Zatoki Perskiej w ogólnym rynku globalnym oznacza, że napięcia w tym regionie nieuchronnie odbijają się na Europie.
Wynik będzie zależał od tego, jak szybko ruch na Ormuzie powróci do normy i od przepustowości przekierowywanie przesyłek z innych regionów i ewolucja popytu w Azji i Ameryce Północnej, które bezpośrednio konkurują z Europą o takie same ilości gazu skroplonego.
Ogólnie rzecz biorąc, rosnące koszty gazu w Europie są wynikiem połączenia szoku geopolitycznego, podatności na zagrożenia wynikającej z niskiego poziomu rezerw oraz rosnącego uzależnienia od LNG. Wszystkie te czynniki po raz kolejny wystawiają na próbę odporność europejskich gospodarek i stawiają rachunki za energię gospodarstw domowych i przedsiębiorstw w centrum uwagi w nadchodzących miesiącach.
